聚焦非银金融行业-利差倒逼下的再平衡:2026中报背后的险资配置新叙事。截至 2026 年 6 月末,保险公司资金运用余额达 40.8 万亿元,较年初增长 6.1%,配置结构呈清晰的两个阶段:2022-2024 年为债券配置上行期;2025 年以来债券占比在 50%附近企稳,权益占比提升,股基合计占比由 12.8%升至 16.2%。投资建议:2026 年上半年 A 股上市险企实现归母净利润 3174 亿元,同比+78.1%,权益回暖与负债端 NBV 改善共同支撑业绩高增;高基数下 Q3 业绩或有所回落(25Q3 单季度归母净利润 2478 亿,Q4 单季度转负),中期负债端转型成效兑现,年度视角下业绩向上趋势不变。
聚焦非银金融行业-利差倒逼下的再平衡:2026中报背后的险资配置新叙事。截至 2026 年 6 月末,保险公司资金运用余额达 40.8 万亿元,较年初增长 6.1%,配置结构呈清晰的两个阶段:2022-2024 年为债券配置上行期;2025 年以来债券占比在 50%附近企稳,权益占比提升,股基合计占比由 12.8%升至 16.2%。投资建议:2026 年上半年 A 股上市险企实现归母净利润 3174 亿元,同比+78.1%,权益回暖与负债端 NBV 改善共同支撑业绩高增;高基数下 Q3 业绩或有所回落(25Q3 单季度归母净利润 2478 亿,Q4 单季度转负),中期负债端转型成效兑现,年度视角下业绩向上趋势不变。
聚焦非银金融行业-利差倒逼下的再平衡:2026中报背后的险资配置新叙事。截至 2026 年 6 月末,保险公司资金运用余额达 40.8 万亿元,较年初增长 6.1%,配置结构呈清晰的两个阶段:2022-2024 年为债券配置上行期;2025 年以来债券占比在 50%附近企稳,权益占比提升,股基合计占比由 12.8%升至 16.2%。投资建议:2026 年上半年 A 股上市险企实现归母净利润 3174 亿元,同比+78.1%,权益回暖与负债端 NBV 改善共同支撑业绩高增;高基数下 Q3 业绩或有所回落(25Q3 单季度归母净利润 2478 亿,Q4 单季度转负),中期负债端转型成效兑现,年度视角下业绩向上趋势不变。核心数据:截至 2026 年 6 月末,保险公司资金运用余额达 40.8 万亿元,较年初增长 6.1%,配置结构呈清晰的两个阶段:2022-2024 年为债券配置上行期;2025 年以来债券占比在 50%附近企稳,权益占比提升,股基合计占比由 12.8%升至 16.2%;投资建议:2026 年上半年 A 股上市险企实现归母净利润 3174 亿元,同比+78.1%,权益回暖与负债端 NBV 改善共同支撑业绩高增。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了保险、国债、环境、监管等议题。