聚焦食品饮料行业大众品26H1&26Q2总结:结构分化,云开月明。26H1 乳制品板块合计实现营收969.8 亿元,同比+3.5%,其中 26Q2 板块营收 459.1 亿元,同比+1.9%,板块整体改善显著,走出过去行业量价齐跌状态,2026 年我们看到龙头液奶实现正增长,其中低温替代常温仍持续进行,同时常温也恢复正增、报告认为拐点趋势明确、意义积极,板块需求呈现改善趋势。报告认为 2026年上半年保健品行业延续量稳利缩趋势,行业经营继续呈现监管持续趋严、渠道加速变革、品类进一步分化的趋势,其中渠道变革、供应链管理等带动毛利率积极修复,但竞争持续加剧下费用投放加大、盈利整体承压,。
聚焦食品饮料行业大众品26H1&26Q2总结:结构分化,云开月明。26H1 乳制品板块合计实现营收969.8 亿元,同比+3.5%,其中 26Q2 板块营收 459.1 亿元,同比+1.9%,板块整体改善显著,走出过去行业量价齐跌状态,2026 年我们看到龙头液奶实现正增长,其中低温替代常温仍持续进行,同时常温也恢复正增、报告认为拐点趋势明确、意义积极,板块需求呈现改善趋势。报告认为 2026年上半年保健品行业延续量稳利缩趋势,行业经营继续呈现监管持续趋严、渠道加速变革、品类进一步分化的趋势,其中渠道变革、供应链管理等带动毛利率积极修复,但竞争持续加剧下费用投放加大、盈利整体承压,。
聚焦食品饮料行业大众品26H1&26Q2总结:结构分化,云开月明。26H1 乳制品板块合计实现营收969.8 亿元,同比+3.5%,其中 26Q2 板块营收 459.1 亿元,同比+1.9%,板块整体改善显著,走出过去行业量价齐跌状态,2026 年我们看到龙头液奶实现正增长,其中低温替代常温仍持续进行,同时常温也恢复正增、报告认为拐点趋势明确、意义积极,板块需求呈现改善趋势。报告认为 2026年上半年保健品行业延续量稳利缩趋势,行业经营继续呈现监管持续趋严、渠道加速变革、品类进一步分化的趋势,其中渠道变革、供应链管理等带动毛利率积极修复,但竞争持续加剧下费用投放加大、盈利整体承压,。核心数据:26H1 乳制品板块合计实现营收969.8 亿元,同比+3.5%,其中 26Q2 板块营收 459.1 亿元,同比+1.9%,板块整体改善显著,走出过去行业量价齐跌状态,2026 年我们看到龙头液奶实现正增长,其中低温替代常温仍持续进行,同时常温也恢复正增、报告认为拐点趋势明确、意义积极,板块需求呈现改善趋势;1)产品型公司:26H1 零食板块生产型零食公司合计实现营收 274.4 亿元,同比+7.6%,其中 26Q2 营收 110.5 亿元,同比-0.3%,进入淡季板块整体成长有所降速,但打造健康化产品的西麦食品、进行渠道拓展的有友食品、劲仔食品依然实现亮眼增长;考虑到好想你以权益法计入鸣鸣很忙投资,公允价值变动影响较大,以扣非归母净利润角度看板块盈利,26H1零食板块扣非归母净利润为 12.2 亿元,同比+52.9%,26Q2 扣非归母净利润 2.4 亿元,同比+38.9%,板块整体利润增量来自于洽洽成本红利、三只松鼠等电商控费,板块整体利润表现受到渠道结构下行影响,此外不同品类成本表现分化。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了食品、饮料、结构分化、云开月明等议题。