聚焦2026年Q2业绩深度解读:K型分化下的真实图景。盈利侧,2026 年 Q2 全部 A 股(非金融地产)归母净利润同比增速进一步抬升 3.8 个百分点至 14.41%,然而扣非视角相较 Q1 几无抬升,投资收益为非经常损益主要贡献项,主营业务利润增长的高斜率抬升似乎到达瓶颈。供给侧,在产业周期与价格回升驱动下,资本开支连续两个季度正增长,新一轮的产能扩张周期似乎正在开启。而从业绩视角出发的投资机会上,报告建议:1、上游资源行业产能格局始终稳固,价格中枢的上移正在带动板块盈利占比的重新回升,考虑到偏低的市值占比,重估空间依然广阔;而原材料侧,尽管短期产能周期依然处于底部,在价格上涨的带动下,化工、造纸等产能使用现状正在回升,关注其困境反转机遇。
聚焦2026年Q2业绩深度解读:K型分化下的真实图景。盈利侧,2026 年 Q2 全部 A 股(非金融地产)归母净利润同比增速进一步抬升 3.8 个百分点至 14.41%,然而扣非视角相较 Q1 几无抬升,投资收益为非经常损益主要贡献项,主营业务利润增长的高斜率抬升似乎到达瓶颈。供给侧,在产业周期与价格回升驱动下,资本开支连续两个季度正增长,新一轮的产能扩张周期似乎正在开启。而从业绩视角出发的投资机会上,报告建议:1、上游资源行业产能格局始终稳固,价格中枢的上移正在带动板块盈利占比的重新回升,考虑到偏低的市值占比,重估空间依然广阔;而原材料侧,尽管短期产能周期依然处于底部,在价格上涨的带动下,化工、造纸等产能使用现状正在回升,关注其困境反转机遇。
聚焦2026年Q2业绩深度解读:K型分化下的真实图景。盈利侧,2026 年 Q2 全部 A 股(非金融地产)归母净利润同比增速进一步抬升 3.8 个百分点至 14.41%,然而扣非视角相较 Q1 几无抬升,投资收益为非经常损益主要贡献项,主营业务利润增长的高斜率抬升似乎到达瓶颈。供给侧,在产业周期与价格回升驱动下,资本开支连续两个季度正增长,新一轮的产能扩张周期似乎正在开启。而从业绩视角出发的投资机会上,报告建议:1、上游资源行业产能格局始终稳固,价格中枢的上移正在带动板块盈利占比的重新回升,考虑到偏低的市值占比,重估空间依然广阔;而原材料侧,尽管短期产能周期依然处于底部,在价格上涨的带动下,化工、造纸等产能使用现状正在回升,关注其困境反转机遇。核心数据:盈利侧,2026 年 Q2 全部 A 股(非金融地产)归母净利润同比增速进一步抬升 3.8 个百分点至 14.41%,然而扣非视角相较 Q1 几无抬升,投资收益为非经常损益主要贡献项,主营业务利润增长的高斜率抬升似乎到达瓶颈;从盈利能力视角来看,ROE(TTM)2026 年 Q2 边际改善 0.4 个百分点至 7.6%,创下 2025 年以来的新高,结构上看,利润率与杠杆率的提升是主要驱动,而周转率整体走平,不再是拖累项;产业链利润分配:K 型分化延续,中上游与 TMT 利润占比持续抬升,景气并非仅存在于科技宽基指数视角,2026 年 Q2 创业板指依然占优,相较于沪深 300 的景气优势仍在,利润增速差扩大到 25%以上。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了产业链、有色、电子、盈利等议题。