聚焦交通运输产业行业研究:航运快递Q2业绩高增,油价拖累成本致板块业绩下滑。2026H1 全国民航客运量为 3.8亿人次,同比增长 0.4%,其中国内客运量同比增长 3.9%,国际地区客运量同比持平,较 2019 年增长 1.0%。(1)航运:受中东等地缘局势影响,Q2 运价持续走高,下半年有望延续 Q2 趋势,全年利润有望大幅上修,持续推荐;(2)快递:反内卷制度化、常态化,价格持续修复,件量增速换档,行业资本开支过峰后,股东回报能力将迅速提升;(3)航空/空运:航空货运受 AI 等高价值货物带动需求,后续景气度有望维持,推荐空运板块;航空客运方面,受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约,未来航空业供给增速将放缓,油价成短期制约板块利润因素,但报告认为该因素已经充分定价,看好后续供需改善,推荐航空板块。
聚焦交通运输产业行业研究:航运快递Q2业绩高增,油价拖累成本致板块业绩下滑。2026H1 全国民航客运量为 3.8亿人次,同比增长 0.4%,其中国内客运量同比增长 3.9%,国际地区客运量同比持平,较 2019 年增长 1.0%。(1)航运:受中东等地缘局势影响,Q2 运价持续走高,下半年有望延续 Q2 趋势,全年利润有望大幅上修,持续推荐;(2)快递:反内卷制度化、常态化,价格持续修复,件量增速换档,行业资本开支过峰后,股东回报能力将迅速提升;(3)航空/空运:航空货运受 AI 等高价值货物带动需求,后续景气度有望维持,推荐空运板块;航空客运方面,受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约,未来航空业供给增速将放缓,油价成短期制约板块利润因素,但报告认为该因素已经充分定价,看好后续供需改善,推荐航空板块。
聚焦交通运输产业行业研究:航运快递Q2业绩高增,油价拖累成本致板块业绩下滑。2026H1 全国民航客运量为 3.8亿人次,同比增长 0.4%,其中国内客运量同比增长 3.9%,国际地区客运量同比持平,较 2019 年增长 1.0%。(1)航运:受中东等地缘局势影响,Q2 运价持续走高,下半年有望延续 Q2 趋势,全年利润有望大幅上修,持续推荐;(2)快递:反内卷制度化、常态化,价格持续修复,件量增速换档,行业资本开支过峰后,股东回报能力将迅速提升;(3)航空/空运:航空货运受 AI 等高价值货物带动需求,后续景气度有望维持,推荐空运板块;航空客运方面,受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约,未来航空业供给增速将放缓,油价成短期制约板块利润因素,但报告认为该因素已经充分定价,看好后续供需改善,推荐航空板块。核心数据:2026H1 全国民航客运量为 3.8亿人次,同比增长 0.4%,其中国内客运量同比增长 3.9%,国际地区客运量同比持平,较 2019 年增长 1.0%;2026H1 交运板块实现营业收入 17,823 亿元,同比+2.8%,航运、航空、机场等板块收入增量大;受快递、航运、机场业绩增长影响,2026H1 年交运板块实现归母净利润 976 亿元,同比+2.7%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了交通、快递、油价、航运等议题。