聚焦公用事业行业研究:电量受基数影响承压,重视4%的火电。气温与高基数导致 8 月发用电量增速下降,关注高基数效应的延续性8 月全社会用电量同比增长 1.7%(去年同期为+5.0%),两年复合增速为 3.5%;其中二产同比 2.4%(去年同期为+5.0%),两年复合增速为 3.8%(5-7 月单月均在 4.0%-4.1%);三产、居民分别同比+5.1%/-4.0%(去年同期分别为+7.2%/+2.4%),可以看出用电量增速下降主要系基数效应影响,二产仍具韧性、三产依旧高增、居民受 8 月台风、强降雨较多等影响。底部利润仍具备 4%股息,关注新型红利火电报告认为红利资产配置有望从强调利润稳定增长的“利与红利”,逐步转向兼具高股息与业绩弹性的“红与红利”,火电板块是其中的优选方向。
聚焦公用事业行业研究:电量受基数影响承压,重视4%的火电。气温与高基数导致 8 月发用电量增速下降,关注高基数效应的延续性8 月全社会用电量同比增长 1.7%(去年同期为+5.0%),两年复合增速为 3.5%;其中二产同比 2.4%(去年同期为+5.0%),两年复合增速为 3.8%(5-7 月单月均在 4.0%-4.1%);三产、居民分别同比+5.1%/-4.0%(去年同期分别为+7.2%/+2.4%),可以看出用电量增速下降主要系基数效应影响,二产仍具韧性、三产依旧高增、居民受 8 月台风、强降雨较多等影响。底部利润仍具备 4%股息,关注新型红利火电报告认为红利资产配置有望从强调利润稳定增长的“利与红利”,逐步转向兼具高股息与业绩弹性的“红与红利”,火电板块是其中的优选方向。
聚焦公用事业行业研究:电量受基数影响承压,重视4%的火电。气温与高基数导致 8 月发用电量增速下降,关注高基数效应的延续性8 月全社会用电量同比增长 1.7%(去年同期为+5.0%),两年复合增速为 3.5%;其中二产同比 2.4%(去年同期为+5.0%),两年复合增速为 3.8%(5-7 月单月均在 4.0%-4.1%);三产、居民分别同比+5.1%/-4.0%(去年同期分别为+7.2%/+2.4%),可以看出用电量增速下降主要系基数效应影响,二产仍具韧性、三产依旧高增、居民受 8 月台风、强降雨较多等影响。底部利润仍具备 4%股息,关注新型红利火电报告认为红利资产配置有望从强调利润稳定增长的“利与红利”,逐步转向兼具高股息与业绩弹性的“红与红利”,火电板块是其中的优选方向。核心数据:气温与高基数导致 8 月发用电量增速下降,关注高基数效应的延续性8 月全社会用电量同比增长 1.7%(去年同期为+5.0%),两年复合增速为 3.5%;其中二产同比 2.4%(去年同期为+5.0%),两年复合增速为 3.8%(5-7 月单月均在 4.0%-4.1%);三产、居民分别同比+5.1%/-4.0%(去年同期分别为+7.2%/+2.4%),可以看出用电量增速下降主要系基数效应影响,二产仍具韧性、三产依旧高增、居民受 8 月台风、强降雨较多等影响。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了火电、港口、煤炭、电力等议题。