聚焦公用事业行业研究:粤苏月度电价剑指基准,电力收入利润反转在即。在此背景下,报告认为传统的稳定型红利资产也将在股息率要求下降的过程中得到估值端的体现,包括水电、核电、煤炭、垃圾焚烧等。与此同时,火电资本开支高峰已经过去,2026 年上半年自由现金流仍达到 347 亿元,随着多家公司明确分红比例或绝对分红金额承诺,预计明年盈利修复将进一步增强分红能力和盈利稳定性,推动板块估值中枢回升,报告认为火电将成为“红与红利”的核心。底部利润仍具备 4%股息,关注新型红利火电报告认为红利资产配置有望从强调利润稳定增长的“利与红利”,逐步转向兼具高股息与业绩弹性的“红与红利”,火电板块是其中的优选方向。
聚焦公用事业行业研究:粤苏月度电价剑指基准,电力收入利润反转在即。在此背景下,报告认为传统的稳定型红利资产也将在股息率要求下降的过程中得到估值端的体现,包括水电、核电、煤炭、垃圾焚烧等。与此同时,火电资本开支高峰已经过去,2026 年上半年自由现金流仍达到 347 亿元,随着多家公司明确分红比例或绝对分红金额承诺,预计明年盈利修复将进一步增强分红能力和盈利稳定性,推动板块估值中枢回升,报告认为火电将成为“红与红利”的核心。底部利润仍具备 4%股息,关注新型红利火电报告认为红利资产配置有望从强调利润稳定增长的“利与红利”,逐步转向兼具高股息与业绩弹性的“红与红利”,火电板块是其中的优选方向。
聚焦公用事业行业研究:粤苏月度电价剑指基准,电力收入利润反转在即。在此背景下,报告认为传统的稳定型红利资产也将在股息率要求下降的过程中得到估值端的体现,包括水电、核电、煤炭、垃圾焚烧等。与此同时,火电资本开支高峰已经过去,2026 年上半年自由现金流仍达到 347 亿元,随着多家公司明确分红比例或绝对分红金额承诺,预计明年盈利修复将进一步增强分红能力和盈利稳定性,推动板块估值中枢回升,报告认为火电将成为“红与红利”的核心。底部利润仍具备 4%股息,关注新型红利火电报告认为红利资产配置有望从强调利润稳定增长的“利与红利”,逐步转向兼具高股息与业绩弹性的“红与红利”,火电板块是其中的优选方向。核心数据:与此同时,火电资本开支高峰已经过去,2026 年上半年自由现金流仍达到 347 亿元,随着多家公司明确分红比例或绝对分红金额承诺,预计明年盈利修复将进一步增强分红能力和盈利稳定性,推动板块估值中枢回升,报告认为火电将成为“红与红利”的核心;底部利润仍具备 4%股息,关注新型红利火电报告认为红利资产配置有望从强调利润稳定增长的“利与红利”,逐步转向兼具高股息与业绩弹性的“红与红利”,火电板块是其中的优选方向;10 月广东、江苏价格修复趋势进一步强化,广东月度交易电价自 5 月起连续超过年度长协水平,10 月升至 0.457 元/千瓦时,较年度长协大幅上涨 8.5 分/千瓦时,环比增长 5.4 分。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了收入、电力、煤炭、公用事业行业研究等议题。