聚焦固定收益专题报告:银行债的攻守之道。四类品种的策略定位上,同业存单和一般商金债分10% 别预-15% 留 的小仓位,前者定位是流动性缓冲工具,以应对赎回压力,后者定位为防御底仓,降低组合波动;二永债、TLAC 债作为具备显著久期弹性的工具,可分配 50%-65%的仓位,且在二永债内部,仓位更多应向二级资本债倾斜。在 2022 年 11 月初至 12 月中旬调整最剧烈的时期,10 年 AAA-、AA+二级资本债亏损分别达到 447bp、501bp,;我们选取 2025 年 3 月至 12 月作为观察窗口,从综合收益测算结果来看,久期拉的越长,面临的风险越大,7 年附近二级资本债、TLAC 债收益表现已然低于 5 年内中短端,而 10 年二级资本债、TLAC 债综合收益更是落入负区间。
聚焦固定收益专题报告:银行债的攻守之道。四类品种的策略定位上,同业存单和一般商金债分10% 别预-15% 留 的小仓位,前者定位是流动性缓冲工具,以应对赎回压力,后者定位为防御底仓,降低组合波动;二永债、TLAC 债作为具备显著久期弹性的工具,可分配 50%-65%的仓位,且在二永债内部,仓位更多应向二级资本债倾斜。在 2022 年 11 月初至 12 月中旬调整最剧烈的时期,10 年 AAA-、AA+二级资本债亏损分别达到 447bp、501bp,;我们选取 2025 年 3 月至 12 月作为观察窗口,从综合收益测算结果来看,久期拉的越长,面临的风险越大,7 年附近二级资本债、TLAC 债收益表现已然低于 5 年内中短端,而 10 年二级资本债、TLAC 债综合收益更是落入负区间。
聚焦固定收益专题报告:银行债的攻守之道。四类品种的策略定位上,同业存单和一般商金债分10% 别预-15% 留 的小仓位,前者定位是流动性缓冲工具,以应对赎回压力,后者定位为防御底仓,降低组合波动;二永债、TLAC 债作为具备显著久期弹性的工具,可分配 50%-65%的仓位,且在二永债内部,仓位更多应向二级资本债倾斜。在 2022 年 11 月初至 12 月中旬调整最剧烈的时期,10 年 AAA-、AA+二级资本债亏损分别达到 447bp、501bp,;我们选取 2025 年 3 月至 12 月作为观察窗口,从综合收益测算结果来看,久期拉的越长,面临的风险越大,7 年附近二级资本债、TLAC 债收益表现已然低于 5 年内中短端,而 10 年二级资本债、TLAC 债综合收益更是落入负区间。核心数据:在 2022 年 11 月初至 12 月中旬调整最剧烈的时期,10 年 AAA-、AA+二级资本债亏损分别达到 447bp、501bp,。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了银行、流动性、环境、固定收益专题报告等议题。