聚焦宏观深度报告-美联储缩表:目标、路径与影响。私人市场层面,调查小组成员拉詹重点关注扩表的“棘轮效应”:准备金增加后,银行体系会相应扩大活期存款和信用额度,而这部分流动性需求却不会随着缩表而收缩,使得市场更加依赖美联储扩表。2)流程上,美联储可能采取先落地配套措施(适当放松监管、提高市场中介能力、限制流动性需求扩张等),再调整资产结构(以短债替换长债和 MBS),最终逐步转向资产负债表绝对规模的缩减,整个改革过程可能持续数年。风险提示:美联储缩表落地速度和规模超预期;美联储独立性担忧上升;美债供给大幅增加;美国再融资风险上升;美国通胀持续高企;企业融资成本超预期上升等。
聚焦宏观深度报告-美联储缩表:目标、路径与影响。私人市场层面,调查小组成员拉詹重点关注扩表的“棘轮效应”:准备金增加后,银行体系会相应扩大活期存款和信用额度,而这部分流动性需求却不会随着缩表而收缩,使得市场更加依赖美联储扩表。2)流程上,美联储可能采取先落地配套措施(适当放松监管、提高市场中介能力、限制流动性需求扩张等),再调整资产结构(以短债替换长债和 MBS),最终逐步转向资产负债表绝对规模的缩减,整个改革过程可能持续数年。风险提示:美联储缩表落地速度和规模超预期;美联储独立性担忧上升;美债供给大幅增加;美国再融资风险上升;美国通胀持续高企;企业融资成本超预期上升等。
聚焦宏观深度报告-美联储缩表:目标、路径与影响。私人市场层面,调查小组成员拉詹重点关注扩表的“棘轮效应”:准备金增加后,银行体系会相应扩大活期存款和信用额度,而这部分流动性需求却不会随着缩表而收缩,使得市场更加依赖美联储扩表。2)流程上,美联储可能采取先落地配套措施(适当放松监管、提高市场中介能力、限制流动性需求扩张等),再调整资产结构(以短债替换长债和 MBS),最终逐步转向资产负债表绝对规模的缩减,整个改革过程可能持续数年。风险提示:美联储缩表落地速度和规模超预期;美联储独立性担忧上升;美债供给大幅增加;美国再融资风险上升;美国通胀持续高企;企业融资成本超预期上升等。
本报告由平安证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、政策、宏观深度报告、美联储缩表等议题。