聚焦美股瞰势系列(五),26Q2美股业绩解析:科技主导盈利增长,AI产业内部分化。软件行业内部,呈现收入兑现扩散,赛道差异化显著的特点:1)AI 编程工具企业用户渗透快,但收入、利润增速放缓,处于商业模式转型期;2)企业级 AI 平台内部业绩兑现分化较大,Palantir 凭借自身深厚护城河表现领先;3)AI 数据底座企业在用量计费模式下,收入增速稳健抬升,弹性尚属温和;4)AI 安全相关支出刚性,相关企业 ARR 与收入增速一致,整体稳定上行。配置建议:建议沿两条主线布局,一是 AI 产业景气确定性较强,主线行情有望延续,内部或从硬件扩容至软件。软件基本面已初步表明“AI 不会简单吞噬软件”,或有望成为科技内部的轮动方向,但未来 1-2 个季度行情更可能由“估值修复+少数龙头业绩验证”驱动。
聚焦美股瞰势系列(五),26Q2美股业绩解析:科技主导盈利增长,AI产业内部分化。软件行业内部,呈现收入兑现扩散,赛道差异化显著的特点:1)AI 编程工具企业用户渗透快,但收入、利润增速放缓,处于商业模式转型期;2)企业级 AI 平台内部业绩兑现分化较大,Palantir 凭借自身深厚护城河表现领先;3)AI 数据底座企业在用量计费模式下,收入增速稳健抬升,弹性尚属温和;4)AI 安全相关支出刚性,相关企业 ARR 与收入增速一致,整体稳定上行。配置建议:建议沿两条主线布局,一是 AI 产业景气确定性较强,主线行情有望延续,内部或从硬件扩容至软件。软件基本面已初步表明“AI 不会简单吞噬软件”,或有望成为科技内部的轮动方向,但未来 1-2 个季度行情更可能由“估值修复+少数龙头业绩验证”驱动。
聚焦美股瞰势系列(五),26Q2美股业绩解析:科技主导盈利增长,AI产业内部分化。软件行业内部,呈现收入兑现扩散,赛道差异化显著的特点:1)AI 编程工具企业用户渗透快,但收入、利润增速放缓,处于商业模式转型期;2)企业级 AI 平台内部业绩兑现分化较大,Palantir 凭借自身深厚护城河表现领先;3)AI 数据底座企业在用量计费模式下,收入增速稳健抬升,弹性尚属温和;4)AI 安全相关支出刚性,相关企业 ARR 与收入增速一致,整体稳定上行。配置建议:建议沿两条主线布局,一是 AI 产业景气确定性较强,主线行情有望延续,内部或从硬件扩容至软件。软件基本面已初步表明“AI 不会简单吞噬软件”,或有望成为科技内部的轮动方向,但未来 1-2 个季度行情更可能由“估值修复+少数龙头业绩验证”驱动。
本报告由平安证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、盈利、收入、消费等议题。