聚焦首席策评(第八期),健全投融资协调的资本市场功能:市场特征、内在机制与改革展望。投资端改革致力于拉长资金的实际投资期限:包括:推动中长期资金入市方案的出台、险资长期投资配套措施持续推进、以及中央银行创设新型货币政策工具支持中长期资金入市等。Stein(1988)7的模型表明,在短期资金主导、经理人关注短期股价的压力下,企业会削减长期投资;Bushee(1998)8的经验研究发现,换手率高、持股周期短的机构投资者持股比例较高的公司,经理人更可能在盈利压力下削减研发支出。世界银行的统计显示,中国国内股票换手率在 2013 年之后持续高于美国、欧元区、日本及中国香港;到2024 年底,中国国内股票换手率为 296.7%,而同期美股、港股、欧股换手率分别为 68.5%、65.9%、40.6%,日本股市换手率稍高,也仅在 117.0%。
聚焦首席策评(第八期),健全投融资协调的资本市场功能:市场特征、内在机制与改革展望。投资端改革致力于拉长资金的实际投资期限:包括:推动中长期资金入市方案的出台、险资长期投资配套措施持续推进、以及中央银行创设新型货币政策工具支持中长期资金入市等。Stein(1988)7的模型表明,在短期资金主导、经理人关注短期股价的压力下,企业会削减长期投资;Bushee(1998)8的经验研究发现,换手率高、持股周期短的机构投资者持股比例较高的公司,经理人更可能在盈利压力下削减研发支出。世界银行的统计显示,中国国内股票换手率在 2013 年之后持续高于美国、欧元区、日本及中国香港;到2024 年底,中国国内股票换手率为 296.7%,而同期美股、港股、欧股换手率分别为 68.5%、65.9%、40.6%,日本股市换手率稍高,也仅在 117.0%。
聚焦首席策评(第八期),健全投融资协调的资本市场功能:市场特征、内在机制与改革展望。投资端改革致力于拉长资金的实际投资期限:包括:推动中长期资金入市方案的出台、险资长期投资配套措施持续推进、以及中央银行创设新型货币政策工具支持中长期资金入市等。Stein(1988)7的模型表明,在短期资金主导、经理人关注短期股价的压力下,企业会削减长期投资;Bushee(1998)8的经验研究发现,换手率高、持股周期短的机构投资者持股比例较高的公司,经理人更可能在盈利压力下削减研发支出。世界银行的统计显示,中国国内股票换手率在 2013 年之后持续高于美国、欧元区、日本及中国香港;到2024 年底,中国国内股票换手率为 296.7%,而同期美股、港股、欧股换手率分别为 68.5%、65.9%、40.6%,日本股市换手率稍高,也仅在 117.0%。核心数据:到2024 年底,中国国内股票换手率为 296.7%,而同期美股、港股、欧股换手率分别为 68.5%、65.9%、40.6%,日本股市换手率稍高,也仅在 117.0%;政策层面,证监会主席吴清在 2026 年陆家嘴论坛演讲中提及,新“国九条”出台以来资本市场投融资关系改善的标志性证据,即是“A 股分红回购规模达到同期股权融资的 3 倍多”。
本报告由平安证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了久期、首席策评、第八期、市场特征等议题。