聚焦公用事业行业深度跟踪:10月江苏、广东电价大涨,关注年度长协电价上行预期。中电联首次发布全国算力中心用电指数,8 月全国算力中心用电同比增长 22.8%,经济增长和新兴产业快速增长的趋势未来有望带动用电量维持较高增速,供给增速放缓、需求稳定增长,电力供需面临周期拐点。电力行业周期底部业绩承压,投资下降现金流持续改善。(2)自由现金流改善:板块经营现金流净额 2808 亿元(同比-3.5%),现金流降幅远小于利润降幅,同时投资现金流净额同比下降 14.0%,自由现金流持续改善,分红能力持续提升;(3)基金持仓五年低位:板块二季度末公募持仓占比 0.21%;(4)电价面临周期拐点,将显著修复行业盈利水平。
聚焦公用事业行业深度跟踪:10月江苏、广东电价大涨,关注年度长协电价上行预期。中电联首次发布全国算力中心用电指数,8 月全国算力中心用电同比增长 22.8%,经济增长和新兴产业快速增长的趋势未来有望带动用电量维持较高增速,供给增速放缓、需求稳定增长,电力供需面临周期拐点。电力行业周期底部业绩承压,投资下降现金流持续改善。(2)自由现金流改善:板块经营现金流净额 2808 亿元(同比-3.5%),现金流降幅远小于利润降幅,同时投资现金流净额同比下降 14.0%,自由现金流持续改善,分红能力持续提升;(3)基金持仓五年低位:板块二季度末公募持仓占比 0.21%;(4)电价面临周期拐点,将显著修复行业盈利水平。
聚焦公用事业行业深度跟踪:10月江苏、广东电价大涨,关注年度长协电价上行预期。中电联首次发布全国算力中心用电指数,8 月全国算力中心用电同比增长 22.8%,经济增长和新兴产业快速增长的趋势未来有望带动用电量维持较高增速,供给增速放缓、需求稳定增长,电力供需面临周期拐点。电力行业周期底部业绩承压,投资下降现金流持续改善。(2)自由现金流改善:板块经营现金流净额 2808 亿元(同比-3.5%),现金流降幅远小于利润降幅,同时投资现金流净额同比下降 14.0%,自由现金流持续改善,分红能力持续提升;(3)基金持仓五年低位:板块二季度末公募持仓占比 0.21%;(4)电价面临周期拐点,将显著修复行业盈利水平。核心数据:中电联首次发布全国算力中心用电指数,8 月全国算力中心用电同比增长 22.8%,经济增长和新兴产业快速增长的趋势未来有望带动用电量维持较高增速,供给增速放缓、需求稳定增长,电力供需面临周期拐点;(2)自由现金流改善:板块经营现金流净额 2808 亿元(同比-3.5%),现金流降幅远小于利润降幅,同时投资现金流净额同比下降 14.0%,自由现金流持续改善,分红能力持续提升;(3)基金持仓五年低位:板块二季度末公募持仓占比 0.21%。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了公用事业行业深度跟踪、10月江苏等议题。