聚焦煤炭行业Q3供需、盈利回顾和展望:供需延续紧平衡,盈利弹性可期。价格上涨主要由于供需面持续偏紧,前 8 月全国原煤产量降至 30.6 亿吨(同比-3.3%,累计减产 1.0 亿吨),同时,海外油气价格走高与运输瓶颈导致进口补充减弱;而需求端在全社会用电量增长、高技术制造业拉动及化工耗煤稳步增长背景下展现韧性,预计煤炭供需将延续紧平衡,价格高位震荡格局明确。其中,Q2 归母净利润 426.4 亿元(同比+45.7%、环比+42.4%),龙头公司盈利普遍稳健增长,同时盈利能力指标全面改善,各公司平均毛利率、净利率和 ROE(剔除负值)分别为 28.1%/12.3%/4.1%,同比分别+2.9pct/+1.4pct/+0.8pct。
聚焦煤炭行业Q3供需、盈利回顾和展望:供需延续紧平衡,盈利弹性可期。价格上涨主要由于供需面持续偏紧,前 8 月全国原煤产量降至 30.6 亿吨(同比-3.3%,累计减产 1.0 亿吨),同时,海外油气价格走高与运输瓶颈导致进口补充减弱;而需求端在全社会用电量增长、高技术制造业拉动及化工耗煤稳步增长背景下展现韧性,预计煤炭供需将延续紧平衡,价格高位震荡格局明确。其中,Q2 归母净利润 426.4 亿元(同比+45.7%、环比+42.4%),龙头公司盈利普遍稳健增长,同时盈利能力指标全面改善,各公司平均毛利率、净利率和 ROE(剔除负值)分别为 28.1%/12.3%/4.1%,同比分别+2.9pct/+1.4pct/+0.8pct。
聚焦煤炭行业Q3供需、盈利回顾和展望:供需延续紧平衡,盈利弹性可期。价格上涨主要由于供需面持续偏紧,前 8 月全国原煤产量降至 30.6 亿吨(同比-3.3%,累计减产 1.0 亿吨),同时,海外油气价格走高与运输瓶颈导致进口补充减弱;而需求端在全社会用电量增长、高技术制造业拉动及化工耗煤稳步增长背景下展现韧性,预计煤炭供需将延续紧平衡,价格高位震荡格局明确。其中,Q2 归母净利润 426.4 亿元(同比+45.7%、环比+42.4%),龙头公司盈利普遍稳健增长,同时盈利能力指标全面改善,各公司平均毛利率、净利率和 ROE(剔除负值)分别为 28.1%/12.3%/4.1%,同比分别+2.9pct/+1.4pct/+0.8pct。核心数据:价格上涨主要由于供需面持续偏紧,前 8 月全国原煤产量降至 30.6 亿吨(同比-3.3%,累计减产 1.0 亿吨),同时,海外油气价格走高与运输瓶颈导致进口补充减弱;其中,Q2 归母净利润 426.4 亿元(同比+45.7%、环比+42.4%),龙头公司盈利普遍稳健增长,同时盈利能力指标全面改善,各公司平均毛利率、净利率和 ROE(剔除负值)分别为 28.1%/12.3%/4.1%,同比分别+2.9pct/+1.4pct/+0.8pct;动力煤方面,Q3 秦皇岛港 5500K 均价达 873 元/吨(环比+6%),9 月下旬已达 980元/吨以上水平,较年初上涨 45%。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了供需、煤炭、盈利、煤炭行业Q3供需等议题。