聚焦银行行业深度报告:司库同业存单策略的新局与选择。2026H1 样本行在 3M-1Y 的流动性敞口占比总资产-3.7%,趋势上负向扩大,而同时 1-5Y、5Y 流动性敞口占比均为提升状态,反映其期限错配比进一步提高。负债端压力有望缓释,司库存单策略将转向成本优化后续财政支出节奏加快将沉淀企业活期存款,股市情绪回落推动居民资金回流储蓄体系,核心存款稳定性有望逐步修复;同时普通金融债发行放量、财政部注资释放负债久期空间,银行拉长同业负债期限的必要性下降。预计 2026Q4 国有行同业存单发行期限趋于收缩,发行定价将沿 1.50%向 1.48%~1.45% 区间渐次回落,成本管控将成为司库策略主线。
聚焦银行行业深度报告:司库同业存单策略的新局与选择。2026H1 样本行在 3M-1Y 的流动性敞口占比总资产-3.7%,趋势上负向扩大,而同时 1-5Y、5Y 流动性敞口占比均为提升状态,反映其期限错配比进一步提高。负债端压力有望缓释,司库存单策略将转向成本优化后续财政支出节奏加快将沉淀企业活期存款,股市情绪回落推动居民资金回流储蓄体系,核心存款稳定性有望逐步修复;同时普通金融债发行放量、财政部注资释放负债久期空间,银行拉长同业负债期限的必要性下降。预计 2026Q4 国有行同业存单发行期限趋于收缩,发行定价将沿 1.50%向 1.48%~1.45% 区间渐次回落,成本管控将成为司库策略主线。
聚焦银行行业深度报告:司库同业存单策略的新局与选择。2026H1 样本行在 3M-1Y 的流动性敞口占比总资产-3.7%,趋势上负向扩大,而同时 1-5Y、5Y 流动性敞口占比均为提升状态,反映其期限错配比进一步提高。负债端压力有望缓释,司库存单策略将转向成本优化后续财政支出节奏加快将沉淀企业活期存款,股市情绪回落推动居民资金回流储蓄体系,核心存款稳定性有望逐步修复;同时普通金融债发行放量、财政部注资释放负债久期空间,银行拉长同业负债期限的必要性下降。预计 2026Q4 国有行同业存单发行期限趋于收缩,发行定价将沿 1.50%向 1.48%~1.45% 区间渐次回落,成本管控将成为司库策略主线。核心数据:2026H1 样本行在 3M-1Y 的流动性敞口占比总资产-3.7%,趋势上负向扩大,而同时 1-5Y、5Y 流动性敞口占比均为提升状态,反映其期限错配比进一步提高;预计 2026Q4 国有行同业存单发行期限趋于收缩,发行定价将沿 1.50%向 1.48%~1.45% 区间渐次回落,成本管控将成为司库策略主线;经测算,为维持负债久期稳定,2026Q4 国有行同业存单发行规模约 1.6 万亿元~2.0 万亿元,考虑商金债、次级债的替代效应后,净融资规模大概率转负。
本报告由开源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了银行、流动性、利率、规划等议题。