聚焦9月FOMC将至,TACO会来吗?。❑ 一、9 月美联储是否加息?通胀衡量指标会否更换?7 月 FOMC 沃什曾提到更偏好比 PCE 更全面的通胀衡量指标,但 8 月 JH会议沃什并未再提及,并表示美联储 2%的 PCE通胀目标坚定不移,因此该因素评估沃什似乎在给 Q4 加息一个选项。不考虑美联储政策因素,报告预计 9 月加息 25BP 非但不能看到通胀趋势的降温,反而在未来几期通胀读数公布后将美联储置于尴尬境地,为保持联储反应函数的前后一致性,美联储可能还需要继续加息,但,每次加息都意味着此后暂停加息的门槛在上升。三点逻辑表明美联储晚加息性价比优于早加息,若 9 月美联储落地加息,市场或反推美联储的KPI 之一可能是稳定美元汇率或维持美元资产信用。
聚焦9月FOMC将至,TACO会来吗?。❑ 一、9 月美联储是否加息?通胀衡量指标会否更换?7 月 FOMC 沃什曾提到更偏好比 PCE 更全面的通胀衡量指标,但 8 月 JH会议沃什并未再提及,并表示美联储 2%的 PCE通胀目标坚定不移,因此该因素评估沃什似乎在给 Q4 加息一个选项。不考虑美联储政策因素,报告预计 9 月加息 25BP 非但不能看到通胀趋势的降温,反而在未来几期通胀读数公布后将美联储置于尴尬境地,为保持联储反应函数的前后一致性,美联储可能还需要继续加息,但,每次加息都意味着此后暂停加息的门槛在上升。三点逻辑表明美联储晚加息性价比优于早加息,若 9 月美联储落地加息,市场或反推美联储的KPI 之一可能是稳定美元汇率或维持美元资产信用。
聚焦9月FOMC将至,TACO会来吗?。❑ 一、9 月美联储是否加息?通胀衡量指标会否更换?7 月 FOMC 沃什曾提到更偏好比 PCE 更全面的通胀衡量指标,但 8 月 JH会议沃什并未再提及,并表示美联储 2%的 PCE通胀目标坚定不移,因此该因素评估沃什似乎在给 Q4 加息一个选项。不考虑美联储政策因素,报告预计 9 月加息 25BP 非但不能看到通胀趋势的降温,反而在未来几期通胀读数公布后将美联储置于尴尬境地,为保持联储反应函数的前后一致性,美联储可能还需要继续加息,但,每次加息都意味着此后暂停加息的门槛在上升。三点逻辑表明美联储晚加息性价比优于早加息,若 9 月美联储落地加息,市场或反推美联储的KPI 之一可能是稳定美元汇率或维持美元资产信用。核心数据:不考虑美联储政策因素,报告预计 9 月加息 25BP 非但不能看到通胀趋势的降温,反而在未来几期通胀读数公布后将美联储置于尴尬境地,为保持联储反应函数的前后一致性,美联储可能还需要继续加息,但,每次加息都意味着此后暂停加息的门槛在上升。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了流动性等议题。