聚焦策略专题(四):厄尔尼诺现象对A股影响复盘及本轮推演。CPC 预计秋冬季各滑动季节窗口出现超强事件的概率均超过 90%,其中 10—12 月有 69%的概率成为 1950 年以来最强的一次;国家气候中心判断 5 月已进入厄尔尼诺状态、秋冬季达峰。2009—2010 年为中等强度叠加西南特大干旱,阶段轮动最清晰,完整走出“主题—业绩—消费”三棒接力行情,商品涨幅为三次之最,但股价领先于基本面反映;2014—2016 年强度为三次之最,但达峰前长达 15 个月的窗口内主题定价被明显摊薄,行业分化程度反而最低,真正的超额收益集中在 2016 年衰减年;2023—2024 年以北方高温主导,分化发生在传导路径之间而非时间维度上,空调、水电、电力全程占优。
聚焦策略专题(四):厄尔尼诺现象对A股影响复盘及本轮推演。CPC 预计秋冬季各滑动季节窗口出现超强事件的概率均超过 90%,其中 10—12 月有 69%的概率成为 1950 年以来最强的一次;国家气候中心判断 5 月已进入厄尔尼诺状态、秋冬季达峰。2009—2010 年为中等强度叠加西南特大干旱,阶段轮动最清晰,完整走出“主题—业绩—消费”三棒接力行情,商品涨幅为三次之最,但股价领先于基本面反映;2014—2016 年强度为三次之最,但达峰前长达 15 个月的窗口内主题定价被明显摊薄,行业分化程度反而最低,真正的超额收益集中在 2016 年衰减年;2023—2024 年以北方高温主导,分化发生在传导路径之间而非时间维度上,空调、水电、电力全程占优。
聚焦策略专题(四):厄尔尼诺现象对A股影响复盘及本轮推演。CPC 预计秋冬季各滑动季节窗口出现超强事件的概率均超过 90%,其中 10—12 月有 69%的概率成为 1950 年以来最强的一次;国家气候中心判断 5 月已进入厄尔尼诺状态、秋冬季达峰。2009—2010 年为中等强度叠加西南特大干旱,阶段轮动最清晰,完整走出“主题—业绩—消费”三棒接力行情,商品涨幅为三次之最,但股价领先于基本面反映;2014—2016 年强度为三次之最,但达峰前长达 15 个月的窗口内主题定价被明显摊薄,行业分化程度反而最低,真正的超额收益集中在 2016 年衰减年;2023—2024 年以北方高温主导,分化发生在传导路径之间而非时间维度上,空调、水电、电力全程占优。核心数据:CPC 预计秋冬季各滑动季节窗口出现超强事件的概率均超过 90%,其中 10—12 月有 69%的概率成为 1950 年以来最强的一次;2014—2016 年强度为三次之最,但达峰前长达 15 个月的窗口内主题定价被明显摊薄,行业分化程度反而最低,真正的超额收益集中在 2016 年衰减年。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了A股、养殖、食品、策略专题等议题。