聚焦行业比较与配置系列(2026年9月):9月行业配置关注,算力链、出海链与低估值改善方向。展望 9 月,海外与国内宏观的边际变化,共同把 9 月 A 股推向“更重业绩、更重结构”的阶段:宏观层面,国内经济延续“总量不强、产业不弱、结构分化加剧”的特征,增长由外需与产业投资驱动,美国陷入“增长目标—价格稳定—财政可持续”的三角约束,长端美债利率高位对高久期成长形成估值约束;中观层面景气主线高度集中,量价齐升领域仍是结构性行情的主导。外部因子方面,美国正在由增长与通胀的双目标权衡,转入货币、财政与增长相互反馈的三角约束。➢ 【电子(半导体、电子化学品)】:AI 算力需求持续高增,存储芯片供需偏紧价格高位上涨,行业盈利有望延续高增长态势。
聚焦行业比较与配置系列(2026年9月):9月行业配置关注,算力链、出海链与低估值改善方向。展望 9 月,海外与国内宏观的边际变化,共同把 9 月 A 股推向“更重业绩、更重结构”的阶段:宏观层面,国内经济延续“总量不强、产业不弱、结构分化加剧”的特征,增长由外需与产业投资驱动,美国陷入“增长目标—价格稳定—财政可持续”的三角约束,长端美债利率高位对高久期成长形成估值约束;中观层面景气主线高度集中,量价齐升领域仍是结构性行情的主导。外部因子方面,美国正在由增长与通胀的双目标权衡,转入货币、财政与增长相互反馈的三角约束。➢ 【电子(半导体、电子化学品)】:AI 算力需求持续高增,存储芯片供需偏紧价格高位上涨,行业盈利有望延续高增长态势。
聚焦行业比较与配置系列(2026年9月):9月行业配置关注,算力链、出海链与低估值改善方向。展望 9 月,海外与国内宏观的边际变化,共同把 9 月 A 股推向“更重业绩、更重结构”的阶段:宏观层面,国内经济延续“总量不强、产业不弱、结构分化加剧”的特征,增长由外需与产业投资驱动,美国陷入“增长目标—价格稳定—财政可持续”的三角约束,长端美债利率高位对高久期成长形成估值约束;中观层面景气主线高度集中,量价齐升领域仍是结构性行情的主导。外部因子方面,美国正在由增长与通胀的双目标权衡,转入货币、财政与增长相互反馈的三角约束。➢ 【电子(半导体、电子化学品)】:AI 算力需求持续高增,存储芯片供需偏紧价格高位上涨,行业盈利有望延续高增长态势。核心数据:日均成交额降至 2 万亿附近,呈存量博弈下的结构轮动。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了出海、算力、行业比较与配置系列、2026年9月等议题。