聚焦招银国际-瀚天天成(2726.HK)境内外双轮驱动,8英寸放量抬升盈利斜率;首予买入,目标价161.18港元。报告认为碳化硅外延片行业正在由产能扩张转向有效产能、成本控制和客户认证能力的竞争,瀚天天成作为全球外延片龙头,高度覆盖境内外下游头部客户,同时是全球首家实现 8 英寸碳化硅外延片大规模对外商业供应的企业,并于 2025 年 12 月首发 12 英寸外延片,相关技术先发优势、稳定规模化供应能力与优质客户资源构成其核心竞争壁垒。外延行业客户验证周期较长,稳定良率、大规模稳定交付能力、工艺数据与既有合作关系有望持续增强客户黏性,公司新增产能有望持续巩固市场领先地位并提升盈利能力。报告认为 800VDC 有望为公司打开中长期需求空间。
聚焦招银国际-瀚天天成(2726.HK)境内外双轮驱动,8英寸放量抬升盈利斜率;首予买入,目标价161.18港元。报告认为碳化硅外延片行业正在由产能扩张转向有效产能、成本控制和客户认证能力的竞争,瀚天天成作为全球外延片龙头,高度覆盖境内外下游头部客户,同时是全球首家实现 8 英寸碳化硅外延片大规模对外商业供应的企业,并于 2025 年 12 月首发 12 英寸外延片,相关技术先发优势、稳定规模化供应能力与优质客户资源构成其核心竞争壁垒。外延行业客户验证周期较长,稳定良率、大规模稳定交付能力、工艺数据与既有合作关系有望持续增强客户黏性,公司新增产能有望持续巩固市场领先地位并提升盈利能力。报告认为 800VDC 有望为公司打开中长期需求空间。
聚焦招银国际-瀚天天成(2726.HK)境内外双轮驱动,8英寸放量抬升盈利斜率;首予买入,目标价161.18港元。报告认为碳化硅外延片行业正在由产能扩张转向有效产能、成本控制和客户认证能力的竞争,瀚天天成作为全球外延片龙头,高度覆盖境内外下游头部客户,同时是全球首家实现 8 英寸碳化硅外延片大规模对外商业供应的企业,并于 2025 年 12 月首发 12 英寸外延片,相关技术先发优势、稳定规模化供应能力与优质客户资源构成其核心竞争壁垒。外延行业客户验证周期较长,稳定良率、大规模稳定交付能力、工艺数据与既有合作关系有望持续增强客户黏性,公司新增产能有望持续巩固市场领先地位并提升盈利能力。报告认为 800VDC 有望为公司打开中长期需求空间。核心数据:公司 1H26 收入同比增长 92.0%至人民币 5.78 亿元,毛利率升至 27.8%,归母净利润 0.49 亿元;报告预计公司 2026-2028 年收入分别达到人民币 13.1 亿元、29.5 亿元和。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了盈利、招银国际、瀚天天成、2726.HK等议题。