聚焦江海证券-指数与ETF研究系列(四)AI算力产业链资本开支周期与自由现金流分析——基于人工智能产业指数的分组实证与ETF配置启示。从绝对规模看,上游加权 CAPEX 同比增长 57.4%至 19.44 亿元,下游收缩 58.0%至 3.94 亿元,呈现鲜明的“上游扩产、下游收缩”格局,2025 年是“基础设施先行”逻辑在财务数据上的集中体现。2025 年 ROIC 高达27.94%但 FCF/营收为-3.15%。信号一:CAPEX强度从低位(约 5%)抬升且伴随 ROIC 上行确认行情启动,突破 10%且 FCF 未转正则提示阵痛;信号二:FCF/CAPEX 覆盖倍数从负值回升至 1 以上是“阵痛期”走向“收获期”的拐点。
聚焦江海证券-指数与ETF研究系列(四)AI算力产业链资本开支周期与自由现金流分析——基于人工智能产业指数的分组实证与ETF配置启示。从绝对规模看,上游加权 CAPEX 同比增长 57.4%至 19.44 亿元,下游收缩 58.0%至 3.94 亿元,呈现鲜明的“上游扩产、下游收缩”格局,2025 年是“基础设施先行”逻辑在财务数据上的集中体现。2025 年 ROIC 高达27.94%但 FCF/营收为-3.15%。信号一:CAPEX强度从低位(约 5%)抬升且伴随 ROIC 上行确认行情启动,突破 10%且 FCF 未转正则提示阵痛;信号二:FCF/CAPEX 覆盖倍数从负值回升至 1 以上是“阵痛期”走向“收获期”的拐点。
聚焦江海证券-指数与ETF研究系列(四)AI算力产业链资本开支周期与自由现金流分析——基于人工智能产业指数的分组实证与ETF配置启示。从绝对规模看,上游加权 CAPEX 同比增长 57.4%至 19.44 亿元,下游收缩 58.0%至 3.94 亿元,呈现鲜明的“上游扩产、下游收缩”格局,2025 年是“基础设施先行”逻辑在财务数据上的集中体现。2025 年 ROIC 高达27.94%但 FCF/营收为-3.15%。信号一:CAPEX强度从低位(约 5%)抬升且伴随 ROIC 上行确认行情启动,突破 10%且 FCF 未转正则提示阵痛;信号二:FCF/CAPEX 覆盖倍数从负值回升至 1 以上是“阵痛期”走向“收获期”的拐点。核心数据:从绝对规模看,上游加权 CAPEX 同比增长 57.4%至 19.44 亿元,下游收缩 58.0%至 3.94 亿元,呈现鲜明的“上游扩产、下游收缩”格局,2025 年是“基础设施先行”逻辑在财务数据上的集中体现;2025 年 ROIC 高达27.94%但 FCF/营收为-3.15%;信号一:CAPEX强度从低位(约 5%)抬升且伴随 ROIC 上行确认行情启动,突破 10%且 FCF 未转正则提示阵痛。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了人工智能、ETF、产业链、AI等议题。