保险行业2018年中报前瞻：短期改善趋势确定，长期龙头集中逻辑不变｜申万宏源

报告摘要

2018年上半年保险行业准备金折现率拐点上行，推动险企利润持续释放，但资本市场波动导致投资收益承压。报告指出，除中国平安受IFRS 9影响利润波动较大外，其余三家险企净利润维持高增长；新业务价值在高基数与政策调整下承压，但产品结构改善推动价值率提升，平安新业务价值率提升3.0个百分点。行业严格监管下龙头市占率有望抬升，四大险企逐步转型保障型产品，死差与费差占比提升，体现抗周期性。当前估值处于历史低位（PEV 0.7-1.0倍）。适合保险投资人、行业分析师、保险公司管理层及券商研究员阅读。

📋 报告目录

1. 资本市场波动影响投资收益（准备金折现率拐点上行、投资收益承压）
2. 高基数与政策调整下NBV增速回落
3. 行业长期龙头集中度提升逻辑不变（寿险）