聚焦三生制药(1530.HK)创新转型与全球化突破并进。报告预计 2026-2028 年公司收入分别为 90.1 亿元、92.2 亿元和 100.3亿元(-49%/+2%/+9% YoY);归母净利润分别为 22.3 亿元、23.8 亿元和 26.3 亿元(-74%/+7%/+10% YoY)。考虑到存量产品的生命周期及集采影响,公司正以创新驱动新一轮增长:一方面,创新产品陆续获批上市,有望逐步实现商业化放量;另一方面,辉瑞持续推进 SSGJ707 的多项海外临床,公司有望持续获得里程碑收入。此外,考虑到合作方辉瑞具备深厚且规模化的全球肿瘤开发能力,且正在积极推进 SSGJ-707 的海外临床开发,报告认为SSGJ-707 海外临床价值仍存在预期差。
聚焦三生制药(1530.HK)创新转型与全球化突破并进。报告预计 2026-2028 年公司收入分别为 90.1 亿元、92.2 亿元和 100.3亿元(-49%/+2%/+9% YoY);归母净利润分别为 22.3 亿元、23.8 亿元和 26.3 亿元(-74%/+7%/+10% YoY)。考虑到存量产品的生命周期及集采影响,公司正以创新驱动新一轮增长:一方面,创新产品陆续获批上市,有望逐步实现商业化放量;另一方面,辉瑞持续推进 SSGJ707 的多项海外临床,公司有望持续获得里程碑收入。此外,考虑到合作方辉瑞具备深厚且规模化的全球肿瘤开发能力,且正在积极推进 SSGJ-707 的海外临床开发,报告认为SSGJ-707 海外临床价值仍存在预期差。
聚焦三生制药(1530.HK)创新转型与全球化突破并进。报告预计 2026-2028 年公司收入分别为 90.1 亿元、92.2 亿元和 100.3亿元(-49%/+2%/+9% YoY);归母净利润分别为 22.3 亿元、23.8 亿元和 26.3 亿元(-74%/+7%/+10% YoY)。考虑到存量产品的生命周期及集采影响,公司正以创新驱动新一轮增长:一方面,创新产品陆续获批上市,有望逐步实现商业化放量;另一方面,辉瑞持续推进 SSGJ707 的多项海外临床,公司有望持续获得里程碑收入。此外,考虑到合作方辉瑞具备深厚且规模化的全球肿瘤开发能力,且正在积极推进 SSGJ-707 的海外临床开发,报告认为SSGJ-707 海外临床价值仍存在预期差。核心数据:报告预计 2026-2028 年公司收入分别为 90.1 亿元、92.2 亿元和 100.3亿元(-49%/+2%/+9% YoY);归母净利润分别为 22.3 亿元、23.8 亿元和 26.3 亿元(-74%/+7%/+10% YoY);交易对价包括 12.5 亿美元首付款、最高可达 48 亿美元的开发、监管批准和销售里程碑付款,以及基于授权地区产品销售额的梯度双位数百分比销售分成,潜在总金额超 60 亿美元。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了全球化、制药、商业化、三生制药等议题。