聚焦家电行业25年复盘与汽车行业映射:格局清晰前后的估值宽幅震荡。空调品牌从400多家锐减到30多家,2001-2004年我国空调内销出货均价从2835元下降至1600元,年均下滑17.4%。年份 比值 利润CR5 市值CR5 DCF叙事2001 1.58x 87% 55% 高r、低g,竞争结局不确定2002 1.37x 80% 59% 彩电竞争告一段落,市值小幅集中2003 1.17x 80% 68% 扩张者规模溢价短暂占优2004 1.37x 80% 58% 股改影响,市值分母下降2005 1.12x 73% 66% 幸存者初定,r仍高;图:2010年家电行业利润市值比达到峰值(左轴占比;右轴比值)2007-2013年:补贴金额 877 亿元、总销量2.98 亿台、销售额 7204亿元。
聚焦家电行业25年复盘与汽车行业映射:格局清晰前后的估值宽幅震荡。空调品牌从400多家锐减到30多家,2001-2004年我国空调内销出货均价从2835元下降至1600元,年均下滑17.4%。年份 比值 利润CR5 市值CR5 DCF叙事2001 1.58x 87% 55% 高r、低g,竞争结局不确定2002 1.37x 80% 59% 彩电竞争告一段落,市值小幅集中2003 1.17x 80% 68% 扩张者规模溢价短暂占优2004 1.37x 80% 58% 股改影响,市值分母下降2005 1.12x 73% 66% 幸存者初定,r仍高;图:2010年家电行业利润市值比达到峰值(左轴占比;右轴比值)2007-2013年:补贴金额 877 亿元、总销量2.98 亿台、销售额 7204亿元。
聚焦家电行业25年复盘与汽车行业映射:格局清晰前后的估值宽幅震荡。空调品牌从400多家锐减到30多家,2001-2004年我国空调内销出货均价从2835元下降至1600元,年均下滑17.4%。年份 比值 利润CR5 市值CR5 DCF叙事2001 1.58x 87% 55% 高r、低g,竞争结局不确定2002 1.37x 80% 59% 彩电竞争告一段落,市值小幅集中2003 1.17x 80% 68% 扩张者规模溢价短暂占优2004 1.37x 80% 58% 股改影响,市值分母下降2005 1.12x 73% 66% 幸存者初定,r仍高;图:2010年家电行业利润市值比达到峰值(左轴占比;右轴比值)2007-2013年:补贴金额 877 亿元、总销量2.98 亿台、销售额 7204亿元。核心数据:空调品牌从400多家锐减到30多家,2001-2004年我国空调内销出货均价从2835元下降至1600元,年均下滑17.4%;年份 比值 利润CR5 市值CR5 DCF叙事2001 1.58x 87% 55% 高r、低g,竞争结局不确定2002 1.37x 80% 59% 彩电竞争告一段落,市值小幅集中2003 1.17x 80% 68% 扩张者规模溢价短暂占优2004 1.37x 80% 58% 股改影响,市值分母下降2005 1.12x 73% 66% 幸存者初定,r仍高。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了家电、汽车、格局清晰前后的估值宽幅震荡等议题。