聚焦沃什杰克逊霍尔年会“首秀”:加息+,“箭在弦上”。在“沃什新政”系列报告之一《生产率“拐点”与美联储“按兵不动”》中,我们从宏观、中观和微观数据中考察了美国劳动生产率增长状况,认为虽然可以对 AI 提升生产率增长的前景持乐观态度,但短期内宏观含义仍不显著,所以并非美联储当前决策的主要矛盾。图表 7:美国劳动生产率增速持续反弹(10 年同比) 图表 8:美国制造业劳动生产率增速开始反弹资料来源:CEIC、申万宏源研究 资料来源:CEIC、申万宏源研究图表 9:美国非农商业劳动生产率增速 图表 10:美国私人非农商业劳动生产率增速的拆解。
聚焦沃什杰克逊霍尔年会“首秀”:加息+,“箭在弦上”。在“沃什新政”系列报告之一《生产率“拐点”与美联储“按兵不动”》中,我们从宏观、中观和微观数据中考察了美国劳动生产率增长状况,认为虽然可以对 AI 提升生产率增长的前景持乐观态度,但短期内宏观含义仍不显著,所以并非美联储当前决策的主要矛盾。图表 7:美国劳动生产率增速持续反弹(10 年同比) 图表 8:美国制造业劳动生产率增速开始反弹资料来源:CEIC、申万宏源研究 资料来源:CEIC、申万宏源研究图表 9:美国非农商业劳动生产率增速 图表 10:美国私人非农商业劳动生产率增速的拆解。
聚焦沃什杰克逊霍尔年会“首秀”:加息+,“箭在弦上”。在“沃什新政”系列报告之一《生产率“拐点”与美联储“按兵不动”》中,我们从宏观、中观和微观数据中考察了美国劳动生产率增长状况,认为虽然可以对 AI 提升生产率增长的前景持乐观态度,但短期内宏观含义仍不显著,所以并非美联储当前决策的主要矛盾。图表 7:美国劳动生产率增速持续反弹(10 年同比) 图表 8:美国制造业劳动生产率增速开始反弹资料来源:CEIC、申万宏源研究 资料来源:CEIC、申万宏源研究图表 9:美国非农商业劳动生产率增速 图表 10:美国私人非农商业劳动生产率增速的拆解。核心数据:请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第6页 共26页 简单金融 成就梦想北京时间 8 月 28 日 22:00,美联储主席沃什 Jackson Hole 首秀,政策反应函数更加明确:若“潜在通胀”向 2%收敛的速度不达预期,美联储或“随时准备根据形势采取行动”;利率期货市场隐含的 9 月加息的概率从 35%升至 57%,2026 年加息次数从 1.1 次升至 1.5 次,未来一年加息次数从 1.8 次升至 2.4 次。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了油价、财政、金属、沃什杰克逊霍尔年会“首秀”等议题。