聚焦盈趣科技(002925)电子烟等多元业务行稳致远,积极拥抱AI拓展业务边界。受雕刻机等客户拖累,2022-2024 年公司收入及利润均呈下滑趋势,受益于电子烟、健康环境业务放量,2025 年收入同比转正(同比增长 15.61%),2026H1 收入增长提速(同比增长 40.21%)。据欧睿数据统计,2025 年全球加热烟草 HNB 市场规模为 431 亿美元,同比增长 16.5%,市场格局高度集中,其中菲莫国际 PMI 位列第一,2025 年份额为71.5%。预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 5.98、6.98、8.89 亿元,分别同比增长 3.6%、16.8%、27.3%,对应 PE 分别为 29、25、20 倍,可比公司估值法下给予2026 年 35 倍 PE,首次覆盖,给予增持评级。
聚焦盈趣科技(002925)电子烟等多元业务行稳致远,积极拥抱AI拓展业务边界。受雕刻机等客户拖累,2022-2024 年公司收入及利润均呈下滑趋势,受益于电子烟、健康环境业务放量,2025 年收入同比转正(同比增长 15.61%),2026H1 收入增长提速(同比增长 40.21%)。据欧睿数据统计,2025 年全球加热烟草 HNB 市场规模为 431 亿美元,同比增长 16.5%,市场格局高度集中,其中菲莫国际 PMI 位列第一,2025 年份额为71.5%。预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 5.98、6.98、8.89 亿元,分别同比增长 3.6%、16.8%、27.3%,对应 PE 分别为 29、25、20 倍,可比公司估值法下给予2026 年 35 倍 PE,首次覆盖,给予增持评级。
聚焦盈趣科技(002925)电子烟等多元业务行稳致远,积极拥抱AI拓展业务边界。受雕刻机等客户拖累,2022-2024 年公司收入及利润均呈下滑趋势,受益于电子烟、健康环境业务放量,2025 年收入同比转正(同比增长 15.61%),2026H1 收入增长提速(同比增长 40.21%)。据欧睿数据统计,2025 年全球加热烟草 HNB 市场规模为 431 亿美元,同比增长 16.5%,市场格局高度集中,其中菲莫国际 PMI 位列第一,2025 年份额为71.5%。预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 5.98、6.98、8.89 亿元,分别同比增长 3.6%、16.8%、27.3%,对应 PE 分别为 29、25、20 倍,可比公司估值法下给予2026 年 35 倍 PE,首次覆盖,给予增持评级。核心数据:受雕刻机等客户拖累,2022-2024 年公司收入及利润均呈下滑趋势,受益于电子烟、健康环境业务放量,2025 年收入同比转正(同比增长 15.61%),2026H1 收入增长提速(同比增长 40.21%);据欧睿数据统计,2025 年全球加热烟草 HNB 市场规模为 431 亿美元,同比增长 16.5%,市场格局高度集中,其中菲莫国际 PMI 位列第一,2025 年份额为71.5%;预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 5.98、6.98、8.89 亿元,分别同比增长 3.6%、16.8%、27.3%,对应 PE 分别为 29、25、20 倍,可比公司估值法下给予2026 年 35 倍 PE,首次覆盖,给予增持评级。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、电子、盈趣科技等议题。