聚焦【粤开宏观】如何看待K型分化:中美比较与启示。事实上,中美经济均呈现明显的“K 型分化”,K 型分化并非中国独有现象,而是已演化为一种较为普遍的全球性现象,与之相应的是“低就业增长”现象。一部分行业和企业受益于技术进步和市场需求旺盛而发展较快,处于该行业和企业的群体的收入和财富急剧增长;但同时另一部分传统行业如房地产和劳动密集型制造业则受制于需求和订单不足而持续下行,处于该行业的群体的收入和资产价格持续缩水,资产负债表受损。这一分化内嵌于新旧动能转换进程:新动能加快成长,2026年 1—7 月高技术制造业增加值同比增长 13.8%,AI 产业链商品出口增长50.1%,资本市场科技板块大幅上涨;但旧动能仍在收缩,房地产及相关产业链持续调整,并通过产业链、居民财富、地方财政和就业收入等渠道广泛传导。
聚焦【粤开宏观】如何看待K型分化:中美比较与启示。事实上,中美经济均呈现明显的“K 型分化”,K 型分化并非中国独有现象,而是已演化为一种较为普遍的全球性现象,与之相应的是“低就业增长”现象。一部分行业和企业受益于技术进步和市场需求旺盛而发展较快,处于该行业和企业的群体的收入和财富急剧增长;但同时另一部分传统行业如房地产和劳动密集型制造业则受制于需求和订单不足而持续下行,处于该行业的群体的收入和资产价格持续缩水,资产负债表受损。这一分化内嵌于新旧动能转换进程:新动能加快成长,2026年 1—7 月高技术制造业增加值同比增长 13.8%,AI 产业链商品出口增长50.1%,资本市场科技板块大幅上涨;但旧动能仍在收缩,房地产及相关产业链持续调整,并通过产业链、居民财富、地方财政和就业收入等渠道广泛传导。
聚焦【粤开宏观】如何看待K型分化:中美比较与启示。事实上,中美经济均呈现明显的“K 型分化”,K 型分化并非中国独有现象,而是已演化为一种较为普遍的全球性现象,与之相应的是“低就业增长”现象。一部分行业和企业受益于技术进步和市场需求旺盛而发展较快,处于该行业和企业的群体的收入和财富急剧增长;但同时另一部分传统行业如房地产和劳动密集型制造业则受制于需求和订单不足而持续下行,处于该行业的群体的收入和资产价格持续缩水,资产负债表受损。这一分化内嵌于新旧动能转换进程:新动能加快成长,2026年 1—7 月高技术制造业增加值同比增长 13.8%,AI 产业链商品出口增长50.1%,资本市场科技板块大幅上涨;但旧动能仍在收缩,房地产及相关产业链持续调整,并通过产业链、居民财富、地方财政和就业收入等渠道广泛传导。核心数据:这一分化内嵌于新旧动能转换进程:新动能加快成长,2026年 1—7 月高技术制造业增加值同比增长 13.8%,AI 产业链商品出口增长50.1%,资本市场科技板块大幅上涨。
本报告由粤开证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、AI、政策、经济等议题。