聚焦2026年中报分析:传统经济正在蓄能。26 年二季度 A股非金融净现金流也同比改善,经营/筹资/投资现金流占收入比分别同比提升0.69pct/0.04pct/0.58pct。报告认为 PPI 涨价有望通过盈利改善→工资增长→消费复苏的传导路径向 CPI传导,当前仍在传导过程中,26 年中报确认工资增长。除盈利改善外,我们判断跨境资本回流、资本开支结构优化、关键行业“三角债”化债等因素也有助于改善居民收入或形成财富效应,激发消费潜力,26 年中报或近期政策给出积极信号,下半年工资改善有望延续,消费也有望企稳回升。
聚焦2026年中报分析:传统经济正在蓄能。26 年二季度 A股非金融净现金流也同比改善,经营/筹资/投资现金流占收入比分别同比提升0.69pct/0.04pct/0.58pct。报告认为 PPI 涨价有望通过盈利改善→工资增长→消费复苏的传导路径向 CPI传导,当前仍在传导过程中,26 年中报确认工资增长。除盈利改善外,我们判断跨境资本回流、资本开支结构优化、关键行业“三角债”化债等因素也有助于改善居民收入或形成财富效应,激发消费潜力,26 年中报或近期政策给出积极信号,下半年工资改善有望延续,消费也有望企稳回升。
聚焦2026年中报分析:传统经济正在蓄能。26 年二季度 A股非金融净现金流也同比改善,经营/筹资/投资现金流占收入比分别同比提升0.69pct/0.04pct/0.58pct。报告认为 PPI 涨价有望通过盈利改善→工资增长→消费复苏的传导路径向 CPI传导,当前仍在传导过程中,26 年中报确认工资增长。除盈利改善外,我们判断跨境资本回流、资本开支结构优化、关键行业“三角债”化债等因素也有助于改善居民收入或形成财富效应,激发消费潜力,26 年中报或近期政策给出积极信号,下半年工资改善有望延续,消费也有望企稳回升。核心数据:26 年二季度 A股非金融净现金流也同比改善,经营/筹资/投资现金流占收入比分别同比提升0.69pct/0.04pct/0.58pct;1、A 股中报盈利明显改善,非金融盈利同比增速接近 15%;中报营收同比增速+5.53%,盈利同比增速+14.89%。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了经济、地产、消费、盈利等议题。