聚焦泉峰控股(2285.HK)首次覆盖报告:不只是“修复”,更是品牌壁垒兑现。市场把 2026H1 的收入高增与毛利率新高解读为"补库 + 关税退税"的一次性修复,报告认为这是对 EGO 品牌壁垒定价能力的系统性低估,26 中报在剔除一次性因子后的毛利率中枢仍在上行。报告认为,短期补库也可支撑部分需求,另外随着产能转移,供应能力将明显改善。报告预计 26/27/28 年收入分别为 19.1/21.9/25.1 亿美元,同比分别 17%/15%/14%;归母净利润分别为 1.65/1.80/2.14 亿美元,同比分别 69%/9%/19%;对应 26/27/28 年 PE 分别为 8.0/7.3/6.1。
聚焦泉峰控股(2285.HK)首次覆盖报告:不只是“修复”,更是品牌壁垒兑现。市场把 2026H1 的收入高增与毛利率新高解读为"补库 + 关税退税"的一次性修复,报告认为这是对 EGO 品牌壁垒定价能力的系统性低估,26 中报在剔除一次性因子后的毛利率中枢仍在上行。报告认为,短期补库也可支撑部分需求,另外随着产能转移,供应能力将明显改善。报告预计 26/27/28 年收入分别为 19.1/21.9/25.1 亿美元,同比分别 17%/15%/14%;归母净利润分别为 1.65/1.80/2.14 亿美元,同比分别 69%/9%/19%;对应 26/27/28 年 PE 分别为 8.0/7.3/6.1。
聚焦泉峰控股(2285.HK)首次覆盖报告:不只是“修复”,更是品牌壁垒兑现。市场把 2026H1 的收入高增与毛利率新高解读为"补库 + 关税退税"的一次性修复,报告认为这是对 EGO 品牌壁垒定价能力的系统性低估,26 中报在剔除一次性因子后的毛利率中枢仍在上行。报告认为,短期补库也可支撑部分需求,另外随着产能转移,供应能力将明显改善。报告预计 26/27/28 年收入分别为 19.1/21.9/25.1 亿美元,同比分别 17%/15%/14%;归母净利润分别为 1.65/1.80/2.14 亿美元,同比分别 69%/9%/19%;对应 26/27/28 年 PE 分别为 8.0/7.3/6.1。核心数据:报告预计 26/27/28 年收入分别为 19.1/21.9/25.1 亿美元,同比分别 17%/15%/14%;归母净利润分别为 1.65/1.80/2.14 亿美元,同比分别 69%/9%/19%;EGO 56V 平台已覆盖 110 余款工具,推草机、扫雪机、骑乘式割草机等多个品类在北美锂电 OPE 市场份额第一,电池包独立销售 19–25年 CAGR 约 46%,份额持续提升。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了品牌、泉峰控股、2285.HK、首次覆盖报告等议题。