聚焦从Walsh到Warsh:美联储加息的逻辑。鉴于美国经济周期、经济动量均处于扩张阶段,报告认为美联储可能继续加息。反之,当经济衰退、失业率较高、通胀低迷时,货币政策需要放松,如果经济增速只是略高于潜在增速,负的产出缺口回升速度较慢,那么货币政策要加大宽松力度;如果经济增速上升幅度较大,负的产出缺口回升过快,那么应适度收紧货币政策的宽松力度,避免经济过度加速,降低产出缺口回升速度,此阶段的加息为预防性加息。报告认为核心通胀保持黏性的根本原因是经济周期长期处于扩张阶段,而非单纯供给因素,加息通过收紧金融条件,使经济适当放缓扩张速度,可以加快通胀向 2%目标收敛。
聚焦从Walsh到Warsh:美联储加息的逻辑。鉴于美国经济周期、经济动量均处于扩张阶段,报告认为美联储可能继续加息。反之,当经济衰退、失业率较高、通胀低迷时,货币政策需要放松,如果经济增速只是略高于潜在增速,负的产出缺口回升速度较慢,那么货币政策要加大宽松力度;如果经济增速上升幅度较大,负的产出缺口回升过快,那么应适度收紧货币政策的宽松力度,避免经济过度加速,降低产出缺口回升速度,此阶段的加息为预防性加息。报告认为核心通胀保持黏性的根本原因是经济周期长期处于扩张阶段,而非单纯供给因素,加息通过收紧金融条件,使经济适当放缓扩张速度,可以加快通胀向 2%目标收敛。
聚焦从Walsh到Warsh:美联储加息的逻辑。鉴于美国经济周期、经济动量均处于扩张阶段,报告认为美联储可能继续加息。反之,当经济衰退、失业率较高、通胀低迷时,货币政策需要放松,如果经济增速只是略高于潜在增速,负的产出缺口回升速度较慢,那么货币政策要加大宽松力度;如果经济增速上升幅度较大,负的产出缺口回升过快,那么应适度收紧货币政策的宽松力度,避免经济过度加速,降低产出缺口回升速度,此阶段的加息为预防性加息。报告认为核心通胀保持黏性的根本原因是经济周期长期处于扩张阶段,而非单纯供给因素,加息通过收紧金融条件,使经济适当放缓扩张速度,可以加快通胀向 2%目标收敛。核心数据:这使得失业率持续低于自然失业率,通胀呈现较强黏性,特别是PCE、核心 PCE 通胀仍在 3.7%、3.3%的高位,离 2%的目标较远。
本报告由诚通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了货币政策、利率、从Walsh到Warsh、美联储加息的逻辑等议题。