聚焦金融街证券-大类资产策略研究(四):“均值-方差”框架下ETF多头组合的协方差降噪。原模型通过单资产仓位上限和大类比例约束,取得了较稳健的历史表现;但放宽这些约束后,按固定基准目标权重测得的实现/预测波动比约为 1.28,表明实际风险高于模型预测。报告基于单向上调 EPO 算法,构建 20 个底层资产的目标波动率配置组合。风险提示: 关注历史回测与参数选择风险,历史收益、回撤和胜率均不代表未来表现;关注风险估算与市场状态变化风险;关注持仓集中与收益信号失效风险,历史收益信号在持仓期反转时,既有配置可能同时面临收益下降和风险上升;关注指数映射与交易执行风险,回测未计入交易佣金、市场冲击等交易成本,也未考虑 ETF 产品运营相关的产品费率、跟踪误差等。
聚焦金融街证券-大类资产策略研究(四):“均值-方差”框架下ETF多头组合的协方差降噪。原模型通过单资产仓位上限和大类比例约束,取得了较稳健的历史表现;但放宽这些约束后,按固定基准目标权重测得的实现/预测波动比约为 1.28,表明实际风险高于模型预测。报告基于单向上调 EPO 算法,构建 20 个底层资产的目标波动率配置组合。风险提示: 关注历史回测与参数选择风险,历史收益、回撤和胜率均不代表未来表现;关注风险估算与市场状态变化风险;关注持仓集中与收益信号失效风险,历史收益信号在持仓期反转时,既有配置可能同时面临收益下降和风险上升;关注指数映射与交易执行风险,回测未计入交易佣金、市场冲击等交易成本,也未考虑 ETF 产品运营相关的产品费率、跟踪误差等。
聚焦金融街证券-大类资产策略研究(四):“均值-方差”框架下ETF多头组合的协方差降噪。原模型通过单资产仓位上限和大类比例约束,取得了较稳健的历史表现;但放宽这些约束后,按固定基准目标权重测得的实现/预测波动比约为 1.28,表明实际风险高于模型预测。报告基于单向上调 EPO 算法,构建 20 个底层资产的目标波动率配置组合。风险提示: 关注历史回测与参数选择风险,历史收益、回撤和胜率均不代表未来表现;关注风险估算与市场状态变化风险;关注持仓集中与收益信号失效风险,历史收益信号在持仓期反转时,既有配置可能同时面临收益下降和风险上升;关注指数映射与交易执行风险,回测未计入交易佣金、市场冲击等交易成本,也未考虑 ETF 产品运营相关的产品费率、跟踪误差等。核心数据:2014 年 12 月至 2026 年 8 月,该组合的年化收益率为 7.61%,标准夏普为 1.014,最大回撤为-9.82%;组合在2014 年 12 月至 2026 年 8 月的年化收益率为 7.47%,年化波动率为 5.54%,最大回撤为-10.69%。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了ETF、算法、金融街证券、大类资产策略研究等议题。