信用市场与资本市场变迁：2018年国信证券深度报告｜信用风险与股市关系

报告摘要

20多年来美股调整五次，信用风险溢价同步上升，其中2007-2009年标普500暴跌57%，信用风险上升最明显。回顾中国债市，2011年城投债危机、2014-2016年过剩产能产业债危机、2018年民营产业债危机三大时期，AA-与AA利差均飙升至180BP以上。本报告由国信证券董德志、赵婧撰写，梳理信用风险与资本市场的联动逻辑，分析金融去杠杆背景下信用风险演变路径及化解途径（债转股、监管弱化、扩大直接融资等）。适合固定收益投资者、宏观研究员、金融机构从业者、政策研究者、资产配置经理阅读，把握信用市场历史变迁与未来趋势。

📋 核心要点(部分)

1. 信用风险与资本市场
2. 中国债券市场信用风险的历史演变和变迁
3. 未来的演变