中金公司2018下半年基础材料大宗商品展望｜以时间换空间，关注优质龙头

报告摘要

中金公司最新发布2018下半年基础材料行业展望报告，认为大宗商品需求受基建和房地产项目惯性支撑，供应端受去产能和环保制约，价格与企业盈利有望维持高位。报告推荐煤炭和水泥板块，指出当前A股煤炭/水泥/有色/钢铁板块平均市盈率仅11x/11x/29x/9x，远低于历史均值，估值安全边际高，其中煤价隐含23%折让、水泥吨毛利隐含14%折让、钢铁吨毛利隐含59%折让。个股建议关注中国神华、海螺水泥、宝钢股份等优质龙头，其负债率大幅下降、现金流强劲，长期投资价值显现。适合投资者、行业分析师、大宗商品交易员、基金经理及关注周期性行业的研究人员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 主要观点与投资建议
2. 理由（盈利韧性、估值安全边际）
3. 板块推荐（煤炭、水泥、有色、钢铁）
4. 盈利预测与估值
5. 风险提示