2018年血制品行业深度报告：27倍PE估值底部，去库存尾声与投资机会｜中银国际

报告摘要

血制品行业当前估值仅27倍PE，处于历史底部区域，参照2011-2013年30-35倍PE，具备估值修复空间。两票制推动渠道变革，行业去库存接近尾声，白蛋白库存预计Q3末消化完毕。静丙、狂免、破免等品种仍存结构性机会，凝血类品种受医保适应症扩大推动增长。规模优势、品种丰富度及渠道控制力成为护城河，推荐天坛生物、华兰生物、博雅生物。适合投资者、医药行业研究员及血制品从业者参考。

📋 报告目录

1. 血制品行业估值分析
2. 两票制影响与销售模式变革
3. 白蛋白去库存跟踪
4. 重点品种机会（静丙、狂免等）
5. 国内外公司对比与推荐