2018长江证券行业报告：冰与火——探寻“信”时代周期新趋势｜大宗商品去杠杆与供需分析

报告摘要

今年宏观与微观持续背离：社融增速回落但发电量高位、钢铁产量创历史新高，社会库存却去化至近十年低位，去库存速度为近十年最快。本报告深入剖析去杠杆背景下信用收缩的传导时滞，揭示赶工期与资金压力如何支撑微观韧性，并对冲政策与潜在风险。适合投资者、宏观分析师、大宗商品从业者，助你把握周期新趋势下的投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 人无近忧必有远虑
2. 去杠杆下的宏观与微观背离
3. 信用收缩的传导时滞
4. 对冲政策解读
5. 微观韧性原因：赶工期与资金压力
6. 风险提示