2018下半年投资展望｜从融资角度看投资，海通证券宏观专题报告

报告摘要

2018年社会融资增速从12%下滑至9.8%，融资收紧下固定资产投资增速承压。本报告从融资视角深度剖析投资走势：三大资金来源（财政支出、国内贷款、自筹资金）中自筹资金占比65%，非标融资受限与违约事件冲击明显。上半年基建投资大降源于城投融资受限，地产投资靠土地购置费支撑，新兴投资虽亮眼但规模有限。预计全年投资同比或降至5%以下，拖累GDP超0.5个百分点。政策已指向积极财政与结构性货币宽松，专项债与减税成关键抓手。适合投资者、宏观经济研究员、金融从业者、政策分析师及企业财务人员参考。

📋 报告目录

1. 从融资角度看投资
2. 上半年投资为什么下滑（平台融资受限、购地费用支撑、新兴投资亮眼）
3. 下半年投资怎么看
4. 如何应对投资回落