摩根士丹利：俄罗斯OFZ供应过剩？2018宏观策略报告

报告摘要

报告指出，尽管2018年上半年OFZ发行量增加已被市场良好吸收，但俄罗斯财政部计划在2019-21年将国内发债规模提升至每年1.5-1.9万亿卢布（占GDP的1.4-1.7%），较2018年的1.0万亿（1.0%GDP）显著上升，可能形成供应压力。核心亮点：1）财政规则放宽允许5850亿卢布（0.5%GDP）的初级赤字，用于刺激增长；2）额外油气收入将存入国家福利基金，不减少发债需求；3）7-8月维持看多，但9月起需警惕供应风险。适合债券投资者、宏观策略师、新兴市场分析师、基金经理及经济学家阅读。

📋 报告目录

1. OFZ发行量增加背景
2. 财政规则放宽细节
3. 市场吸收情况
4. 供应风险展望