2018下半年石油化工行业投资策略｜油价中枢上行｜看好资源和炼化一体化｜申万宏源

报告摘要

2018上半年国际油价在强劲需求和OPEC超额减产下走高，Brent均价71美元/桶，同比上涨35%。展望下半年，基本面供需接近平衡，OPEC增产有限叠加伊朗制裁风险，预计油价中枢维持高位，Brent 74美元/桶、WTI 65美元/桶。化工品价差方面，乙烯、丙烯价差仍高于历史均值，涤纶长丝价差大幅扩大464元/吨。投资机会集中于拥有油气资源的公司（中国石化、中国石油）、LNG产业链（新奥股份）、炼化项目投产的聚酯龙头（恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份）以及油服资本开支受益标的中油工程。风险提示：OPEC大幅增产、地缘政治紧张、油价大幅波动。适合化工行业投资者、券商研究员、基金经理、石油石化企业战略部门等专业人士阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 1.供需平衡加地缘政治推动国际油价中枢上行
2. 2.当前油价下石化盈利良好