2018中国航空业报告｜瑞信：看好航空公司优于机场，收益与ROE改善

报告摘要

瑞信发布2018年中国航空业深度报告，指出航空需求持续增长（中国渗透率40% vs 国际100%），政策支持票价市场化，供给受限推动票价上涨。航空公司板块已回调30%，风险回报比吸引（0.9x 2019E PB vs 历史1.2x），预计ROE从2018年6%提升至2019-20年的10-14%。首选中国国航（客收强）、东方航空（运营稳）、南方航空（网络广）。机场方面，关税改革提升盈利，长期看国际客流、商业开发及产能扩展。适合投资机构、行业研究员、航空公司战略部门、对冲基金、航空爱好者。

📋 核心要点(部分)

1. 行业前景
2. 中国航空公司：价格完美风暴
3. 中国机场：结构性故事不变
4. 首推排序与观点
5. 风险因素