2018建筑行业中期策略报告：否极泰来，集中度提升与政策拐点下的投资机会｜天风证券

报告摘要

天风证券发布2018年建筑行业中期策略报告，指出基建投资增速下行不必过度悲观，中央对合规项目仍支持，财政支出空间充足。核心逻辑聚焦行业集中度提升，龙头公司业绩稳健可持续，新签订单维持中等增速，经营效率提升可对冲营收下滑。政策拐点已现，央行措辞转向合理充裕，PPP项目重启，降准释放流动性，大量优秀公司估值下调近30%，PEG显示严重低估。景观照明成为高景气子行业，近期人民币贬值利好国际工程板块。报告详细分析了央企与民企降杠杆分化，债转股推进缓解央企压力，民企被动去杠杆。适合关注建筑板块的投资人、券商研究员、行业分析师及政策研究者。

📋 核心要点(部分)

1. 投资观点：否极泰来
2. 集中度提升是核心逻辑
3. 政策拐点与风险收益比
4. 景观照明高景气子行业
5. 央企与民企降杠杆分化
6. 投资建议与估值提升