基于NKPC模型的通胀分析｜中信期货经济预测研究专题｜2018

报告摘要

通货膨胀率预测是宏观经济长期难题，尤其是短期月度CPI预测。本报告基于新凯恩斯菲利普斯曲线（NKPC）模型进行适应性修改，提出四大核心发现：1）自2011年以来，市场定价更多参考预期通胀率（前瞻性定价）而非历史通胀率；2）CPI同比一期滞后项和产出缺口是长期有效的预测因子；3）M2货币变化率偏离值与通胀率偏离值在2011年后呈显著负向关系，且M2变化滞后通胀约一个季度；4）2008年后生产边际成本因子（如固定资产投资价格指数）与通胀走势反向。报告还提供通胀预测因子池及宏观指标选择指引。适合宏观经济研究员、策略分析师、投资者及货币政策研究者使用，为通胀预测和政策制定提供精准参考。

📋 核心要点(部分)

1. NKPC模型介绍与改进
2. 前瞻性定价与后瞻性定价分析
3. 通胀预测因子选择
4. M2与通胀关系
5. 边际成本因子与通胀