2018券商6月业绩点评：质押承压自营浮亏，龙头集中估值新低

报告摘要

2018年上半年券商归母净利润同比下滑23%，年化ROE降至5.2%，马太效应显著，龙头券商优势凸显。6月单月净利润同比骤降60%，自营浮亏、交易清淡、股权质押风险暴露成为主因。报告深入剖析券商各业务板块表现：自营避险增配利率债、投行项目向大券商集中、资管新规加速去杠杆、质押风险总体可控。当前券商估值创历史新低1.21xPB，多股破净，但增量资金入市、监管维稳、信用风险控制等催化剂有望带来反弹。适合证券从业者、金融投资者、行业研究员、基金经理及监管机构参阅。

📋 核心要点(部分)

1. 半年业绩马太效应
2. 交易清淡自营浮亏
3. 投行业务分化
4. 资管新规去杠杆
5. 质押风险可控
6. 估值新低等待催化剂