利率市场交易策略：供需结构改善，利率下行确立｜上海证券2018

报告摘要

2018年6月CPI同比上涨1.9%，PPI同比上涨4.7%创年内新高，出口增长3.1%进口增速大幅下滑至6%，贸易顺差显著提升。资金面罕见持续宽松，央行MLF全额对冲但净回笼900亿元。债市涨势延续，十年国开及国债利率均降至新低，供需结构改善下利率下行趋势确立。本报告从宏观基本面、资金面、债市走势三方面深度解析，提出降准预期及债市稳中趋升格局。适合债券投资者、固定收益研究员、宏观经济分析师、金融机构交易员及政策研究者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 一、宏观基本面：经济短期运行压力加大
2. 1. CPI略有回升PPI涨至高位
3. 2. 出口好于预期进口转弱顺差大幅回升
4. 3. 高频物价数据跟踪
5. 4. 其他高频数据跟踪
6. 5. 汇率跟踪
7. 二、资金面跟踪：资金偏松MLF全额对冲
8. 1. 人行公开市场操作
9. 2. 货币市场