历史的经验与启示：信用风险上升的政策聚焦｜长城证券2018年深度报告｜去杠杆与违约分析

报告摘要

2018年上半年信用债违约事件频发，截止7月10日共27起违约，涉及15家主体，总金额271.27亿元，其中10家为首次违约，已与2017年全年持平。上市公司违约比例显著上升，信用收缩形势严峻。本报告回顾2011年城投危机和2015-2016年信用风险爆发两轮历史，结合当前去杠杆政策推进，分析民企融资挤出效应。研究发现政策实质性转向时点通常发生在年底，7月政治局会议及中央经济工作会议是关键观察点。适合债券投资者、宏观研究员、金融机构风控人员及政策研究者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 信用违约事件频发
2. 违约信用债行业分布
3. 今年上市公司违约增多
4. 历年信用债违约情况
5. 本轮信用风险上升原因
6. 历史两轮信用风险回顾
7. 政策展望与观察时点