2018年酒店行业深度研究｜三大酒店集团比较分析（锦江、首旅、华住）

报告摘要

本报告由国盛证券于2018年7月发布，深度比较锦江股份、首旅酒店、华住酒店三大集团。核心发现：锦江加盟店占比86%，加盟业务收入增速20%，长期边际改善空间最大；首旅直营收入占比84%，RevPAR复苏下短期业绩弹性最强；华住单店收入最高、后台成本最低，经营效率领先。中美对比显示国内酒店集团ROE不足10%，未来随加盟占比提升有望向20%-30%靠拢。适合投资者、券商分析师、酒店从业者及行业研究员，用于把握投资时机与行业趋势。

📋 核心要点(部分)

1. 一、行业对比：三大酒店集团行业领先明显
2. 二、经营对比：锦江加盟边际改善最快，首旅直营业绩弹性最大
3. 三、财务对比
4. 四、中美酒店集团对比