煤炭行业债务分析专题深度报告｜降杠杆任重道远，区域性差异倒逼煤价高位-2018-申万宏源

报告摘要

本报告由申万宏源于2018年7月发布，深度剖析煤炭行业债务风险与降杠杆困境。核心发现：供给侧改革虽改善煤企现金流，但集团有息负债高达2.58万亿、偿债能力仍未恢复；区域性差异显著，山西、陕西等资源禀赋优势区域财务改善，而河南、江西等生产成本高区域压力仍大。报告预测2018-2020年煤价需维持高位才能实现降杠杆，并筛选出陕西煤业、兖州煤业等优质标的。适合煤炭行业投资者、券商分析师、政策研究者及企业财务决策者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 投资案件
2. 结论和投资建议
3. 原因及逻辑
4. 区域财务改善差异
5. 煤价高位与降杠杆必要性