钢铁行业2018年中期投资策略：从盈利持续到估值修复｜招商证券

报告摘要

2018年钢铁行业中期投资策略报告，由招商证券发布，核心观点：行业超额收益来自供给端与成本端，产能未大量新增背景下，需求小幅波动不改高景气。预计2018年行业有效供给下降2个百分点，需求提升0.1个百分点，产能利用率提升2.1个百分点，成本端铁矿石价格低位利好盈利。看好下半年旺季行情，低库存下钢价上涨概率大，Q2板块利润环比提升15%-20%，Q3业绩同比30%增长，PE仅4倍，悲观预期有望修复。推荐低估值及高弹性标的。适合投资者、钢铁行业分析师、基金经理、行业研究员。

📋 报告目录

1. 上半年回顾：钢价高位宽幅震荡
2. 盈利维持高位
3. 股票走势弱于钢价
4. 三周期框架
5. 基本面分析：受益供给端与成本红利
6. 供给端产能持续收缩