2018年家用电器行业中期投资策略：寻找真正“种树”的家电企业｜天风证券

报告摘要

报告指出，家电企业竞争力源于品牌、研发、生产、渠道等多方面积累，犹如“种树”。核心逻辑在于消费者对高性价比产品的需求，推动企业提升产品力（研发投入）、降低生产成本（自动化改造）、降低渠道成本（层级压缩）。空调仍有成长空间，三四线城市保有量提升潜力大；冰洗消费升级加速，结构升级带动均价上行；厨电竞争加剧，三四线市场崛起；小家电走向差异化；面板价格下降，黑电竞争格局待改善。投资建议：推荐消费升级白电龙头青岛海尔、业绩预增格力电器、受益消费升级苏泊尔，中长期关注三花智控、美的集团。适合家电行业投资者、分析师、企业战略管理人员。

📋 核心要点(部分)

1. 引言：什么是“种树”
2. 需求展望：空调仍有成长空间与冰洗消费升级加速
3. 厨电行业竞争加剧与小家电差异化
4. 面板价格与黑电发展
5. 投资建议与个股推荐
6. 风险提示