2018年证券行业下半年投资策略报告｜招商证券：拨开云雾见天日，券商龙头布局机会

报告摘要

基于行业运营环境改善，招商证券维持证券行业'推荐'评级。报告核心观点：政策新周期已开启，CDR、衍生品等创新加速；行业竞争向龙头集中，盈利能力提升；业绩承压但有望反转，估值处于历史低位，1倍PB是铁底。重点推荐中信证券等龙头。适合证券投资者、基金经理、行业研究员、金融从业者捕捉中长期布局机会。

📋 核心要点(部分)

1. 政策环境新周期开启
2. 行业维度吸引力
3. 业绩维度承压与反转
4. 估值分析
5. 投资建议与风险提示