2018年周期股投资策略：CAPE价值锚视角｜中银国际证券

报告摘要

本报告由中银国际证券于2018年7月发布，提出用周期调整市盈率（CAPE）作为周期股投资的价值锚，精准预测股价收益。当前周期板块（建材、煤炭、钢铁）CAPE均低于历史均值：建材7.9（均值65.1）、煤炭12.6（均值31.6）、钢铁30.9（均值37），中期估值修复空间明确。报告对比传统PE局限，通过稳健性检验验证CAPE有效性，并给出推荐顺序：建材、煤炭、钢铁。适合策略分析师、基金经理、机构投资者参考，把握周期底部布局机会。

📋 报告目录

1. 一、传统PE是预测周期板块收益的好指标吗
2. 二、周期调整后的市盈率（CAPE）预测周期股收益更加准确
3. 三、关于指标计算的几个稳健性检验
4. 四、目前周期板块估值与近四次历史底部基本一致