H股策略专题：新兴市场风险对香港市场影响｜中信证券2018

报告摘要

2018年3月以来美国加息预期升温，新兴市场汇率下跌和资金外流引发关注，人民币贬值成为海外投资者最大担忧。本报告由中信证券研究部撰写，深度剖析量化宽松背景下当前美元加息周期与前三次的不同之处，以及新兴市场风险对港股市场的传导机制。核心发现：美元走强空间有限，资金成本上升才是关键冲击；1994年以来四轮加息后MSCI新兴市场指数首月均下跌，但除1994年外一年后均录得正收益；香港流动性环境稳定，Hibor缓慢上升，但房地产（733.5亿美元）、信息技术等行业美元债风险暴露最大。适合港股策略投资者、国际投资分析师、资产管理者、金融研究员及关注新兴市场风险的企业决策者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 新兴市场风险现状
2. 美元加息周期历史对比
3. 量化宽松与资金成本传导
4. 新兴市场权益资产表现
5. 香港流动性分析
6. 中资美元债风险暴露