2018年证券行业中期策略报告：龙头先行，行业变革进行时｜中银国际

报告摘要

2018年证券行业正经历业务结构、竞争格局和政策红利三大变革。截至2018Q1，经纪、自营、资管、投行、利息收入占比分别为30%、25%、10%、12%、10%。CDR和场外期权两项增量业务可为行业带来约2.14%-3.32%的收入增量，前五大券商有望获得9.67%-14.99%的额外收入。外资开放对个人业务冲击有限，但机构业务竞争加剧。当前券商板块估值处于历史底部，大券商PB仅1.2倍，中信证券、华泰证券等龙头享有政策红利。本报告适合投资者、券商从业者、金融分析师、行业研究员及政策研究者，助您深度理解行业变局与投资机会。

📋 报告目录

1. 行业变革之一：业务结构变革
2. 行业变革之二：竞争格局变革
3. 行业变革之三：龙头优享政策红利
4. 投资建议
5. 风险提示