2018年瑞信全球新兴市场股票策略报告｜维持增持，风险仍存

报告摘要

瑞信自2015年12月以来持续超配新兴市场(GEM)，尽管近期表现欠佳仍维持增持。核心依据包括：GEM货币(除人民币)按购买力平价低估30%、CAPE仅为美国的35%、真实债券收益率高出美国3.4个百分点、GEM企业ROE已追平发达市场且资本纪律改善。报告详细分析了八项支撑论据与保护主义等主要风险，适合全球股票策略投资者、资产配置经理、基金经理及宏观研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 维持增持的理由
2. GEM货币估值
3. GEM股票估值
4. GEM债券估值
5. 增长差支持
6. 结构性变化（ROE与资本纪律）
7. 资产负债表风险
8. 风险偏好与资金流